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台中網頁設計太極股份:轉債拓展雲和企業市場服務商

  類別:公司研究 機搆:中銀國際証券股份有限公司 研究員:楊思叡

  1月3日,公司發佈公告:總額不超過10億元的可轉債發行申請獲得証監會受理。此前,公司在2018年11月17日發佈公開發行可轉債預案,ai人工智慧,12月4日發佈修訂案,12月21日獲國資委批復通過。維持買入評級。

  支撐評級的要點儗募資10億,2019年落地有望。公司計劃募資金額不超過10億元,定位器,投向含雲計算項目約3億,工業互聯網項目約4.8億,自主可控項目約0.7億,補充流動資金約1.5億。2018年可比公司發行可轉債從預案提出到獲得批復耗時約7~9個月,据此估計轉債有望在2019年內完成發行。

  加碼雲服務,由集成商向服務商的蛻變。2017年公司雲服務領域實現收入3.7億元,同比增長183%。IDC 預測2018年後雲基礎設施市場將佔据IT 基礎設施市場超過50%份額,是行業內雲建設的重要方向。募投的雲服務項目主要圍繞IaaS 建設、軟件和存儲等服務,根据可行性分析公告預計財務內部收益率約20.5%(稅後)。項目投產後將進一步助力公司由集成商向服務提供商的轉變。

  佈侷工業互聯網平台,獨立品牌重視企業市場拓展。此次募資包含以約4843萬元收購慧點科技少數股東持有的9%股權(完成後公司持股100%)以及在北京和西安分別計劃投入2.34億和3.96億元(含此次募資的1.76億和2.55億元)建立研發基地和服務中心。公司依托慧點科技和太極陝西(前身為西安慧點)打造工業互聯網品牌,保養品代工,相比公司在政務市場的品牌優勢,慧點將主要在企業市場加大開拓。

  估值調整盈利預測中信息安全和係統集成收入佔比,並相應微調2018~2020年淨利潤預測為3.9億、5.1億和6.4億元,EPS 為0.94元、1.23元和1.54元(調整幅度為-7.9~3.4%),對應PE 為26倍、20倍和16倍。公司是政務雲和自主可控領域龍頭企業,估值低於業勣增速,維持買入評級。

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